网赚思维威马可能性最大?日产收购传闻最新进展

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据彭博社报道,日产正考虑购买一家中国电动汽车初创企业25%的股份,而威尔玛、浙江联合新能源和理想汽车都是潜在的候选公司。从从汽车之家获得的信息来看,威尔玛可能是最有可能的,但它的要价也更高。

根据投资界的说法,该投资项目是真实的,正在进行中,具体信息尚不便于披露。另一位与日产关系密切的人士告诉《汽车之家》的编辑,日产确实打算收购一家初创企业15%-25%的股份,因此这与其说是一笔完全收购,不如说是一笔出资。它将以雷诺-日产-三菱联盟的名义出资将该企业纳入联盟,但另一方没有透露哪家企业是股权的目标,称仍处于谈判阶段。

《汽车之家》的编辑也与目前涉及的三方进行了沟通:理想、马薇汽车和联合新能源,但他们都没有直接反驳谣言。理想说他们暂时没有意识到这一点。威尔玛汽车公司表示不会置评,其最高管理层表示“也在询问信息”。另一方面,联合新能源表示“不方便回应或表达任何意见”。

事实上,虽然中国汽车公司希望通过电力和互联网连接增加中国品牌的影响力和市场份额,但外资公司也在推进电动汽车在中国的布局,日产就是其中之一。在今年4月的上海国际车展上,日产汽车公司电动汽车总监尼克·托马斯(Nick Thomas)表示,根据“东风有限公司三合一”的新中期业务计划,到2022年将有20辆电动汽车进入中国市场。然而,深化与中国电动汽车企业的合作无疑是在中国快速推广新产品的有效途径。

斗战神赚钱华凯创意溢价13.7亿收购易佰网络 实控人之妻1.6亿入股1年暴赚2.7亿

●长江商报记者明宏泽

华凯创意(300592。SZ)是第一个尝试水务并购的公司,真正的控制者赚了很多钱。

前天晚上,华凯创意披露了一份重大资产交易报告,该报告显示,公司计划通过发行股票、可转换公司债券和现金支付相结合的方式收购深圳市艾贝尔网络科技有限公司(EBN)90%的股权,交易价格为15.12亿元。

ebay network成立于2011年,是一家由80后和90后高管组成的跨境电子商务企业。

此次收购中,交易对手承诺,从2019年到2021年,易趣的净利润将不少于5.15亿元。2018年净利润(股东应占净利润)为9018万元。

在辉煌业绩的承诺背后是一笔高溢价交易。以今年4月30日为基准,易趣的净资产为3.08亿元,估值为16.82亿元,溢价13.74亿元。

引人注目的是这次合并仍然是一次关联交易。早在去年7月,华凯创意的真正控制者周新华的妻子叶洛就采取贷款的形式,在今年3月实施债转股,追加投资总计1.62亿元,成为艾贝尔网络的第二大股东。在此次交易中,叶洛的股权定价为4.29亿元。由此可见,在不到一年的时间里投资1.62亿元,已经产生了2.67亿元,这真是一笔大生意。

华凯创意于2017年初在a股上市。自去年以来,其经营业绩大幅下降。今年上半年,公司运营现金流为负,同比下降3020.86%。这本书表明该公司缺乏流动性。为此,该公司还为此次收购筹集了3亿元。

深度上市业绩的变脸诅咒

上市结果一改变面貌,华凯的创造力就落入了上市的魔咒。

华凯创意成立于2009年,起源于湖南长沙。它于2017年1月20日登陆创业板市场。是一家以文化创意为核心,以高科技展示手段为支撑的国内大型文化创意企业,为各类客户提供空间环境和艺术设计服务。

据官方网站报道,该公司是业内首家a股上市公司,文化主题馆数字展示专家,国家文化产业示范基地,展会“多承包商”概念的发起者。

然而,华凯创意的经营业绩根本没有体现“创意”这个词。

上市前,公司的经营业绩不是很好,但很稳定。2013年至2016年,营业收入分别为4.19亿元、4.36亿元、4.82亿元和5.3亿元,相应净利润(归属于母公司股东的净利润)分别为3011万元、3658万元、3687万元和4003万元。

或许,免费赚钱,正是凭借这种稳定的业绩,华凯创意才得以通过首次公开募股成功进入a股市场。然而,与上市前的稳定性能相比,上市后其性能发生了变化。

第二年上市的2018年,公司营业收入为4.48亿元,同比下降20.17%。净利润(上市公司股东应占净利润)为1569万元,同比下降67.8%。扣除非经常性损益后的净利润(以下简称净利润扣除)更低至725万元,同比下降82.68%。今年上半年,营业收入1.66亿元,同比增长3.04%,净利润555.4万元,同比下降41.35%,不含非营利组织净利润125万元。

让我们看看2017年,当该公司上市时,其营业收入达到5.62亿元,创历史新高,同比增长6.09%。净利润为4873.5万元,也创历史新高,同比增长21.75%。

那么,净利润数据反映了公司的实际盈利能力吗?显然不是!

2017年,公司经营现金流净流出442.6万元,比上年有所下降。相应地,应收票据和应收账款显著增加。截至2017年底,公司应收票据和应收账款为3.6亿元,同比增长1.56亿元,增幅为76.75%,远高于当年营业收入仅6.09%的增速。这意味着,为了业绩,销售额没有按计划收回,公司账面上的净利润也不是其真正的利润水平。

在二级市场,华凯创意的股价无休止下跌。上市初期,其股价达到40.65元/股,2018年1月19日为17.20元/股。上市一年后,其股价下跌57.69%。去年10月和今年2月初,其股价跌至8.3元左右。截至昨日下午,股价升至每股11.37元。

比M&A高4.5倍,以提升性能

业绩不佳只能通过并购来推动。上市两年后,华凯创意别无选择,只能进行跨境并购。

根据华凯创意(Hua Kai Creative)披露的重组计划,公司计划通过发行股票、可转换公司债券和支付现金来购买易博网络90%的股权。

交易报告显示,易趣网是一家跨境出口零售电子商务企业,依托中国优质供应链资源,以市场需求为导向。它成立于2011年,当时两位创始人都不到30岁,最初的投资只有10万元。目前,易趣网通过亚马逊、易趣、速卖通、许愿和Lazada等第三方平台向海外终端消费者销售汽车和摩托车配件、工商产品、家居园艺、保健美容、户外运动等高性价比的中国制造商品,并建立了覆盖欧洲、北美、大洋洲、亚洲、南美、非洲等地区的全球销售网络。

Ibo网络发展迅速。数据显示,2017年,公司总资产达到2.42亿元,今年4月底达到6.89亿元。2017年至今年前四个月,营业收入分别为9.16亿元、18.13亿元和10.22亿元,净利润分别为3686.23万元、9018.2万元和-705.79万元(今年第一季度实施员工股权激励),非净利润分别为3721.8万元、9002.68万元和5101.1万元。

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截至今年4月30日为本次重组的基准日,易趣的账面净资产为3.08亿元,100%股权评估值(采用收益法)为16.82亿元,评估值为13.74亿元,增值率为446.45%。

在高溢价重组的情况下,交易对手也做出了相当大的业绩承诺,即从2019年到2021年,易趣的净利润将分别不低于1.41亿元、1.7亿元和2.04亿元,三年总计5.15亿元。

显然,如果重组成功完成,EBI成功实现其业绩承诺,华凯创意的盈利能力将会大大提高。随着收购的完成,华凯创意(Hua Kai Creativity)也从文化创意企业转变为专门从事文化创意和跨境电子商务的双产业企业。

然而,易趣网也存在隐患。与大多数只涉及业绩承诺的优质资产不同,华凯创意的收购还包括一项关于运营现金流和库存周转率的协议。交易对手承诺,在2020年和2021年,易趣网经营活动的净现金流量总额将为正数,2021年经营活动的净现金流量将为正数。2019年至2021年,年库存周转率不低于2.8倍/年。

从2017年到今年前四个月,公司的净经营现金流分别为-3714.8万元,-1.21亿元,-316.4万元。库存周转率分别为3.76倍、2.71倍和3.10倍(年化)。去年库存周转率低于2.8倍,库存周转率不高。对零售企业绩效的影响是可以想象的。

叶洛的投资回报率达到164.8%,

如果这次高溢价并购一切顺利,除了华凯创意希望提高业绩之外,检察官实际上会赚很多钱。

此次重组是关联交易,起源于华凯创意总监周新华的妻子叶洛的早期潜伏。

易趣网的创始人显然资金短缺。成立时,注册资本只有10万元。截至2017年8月,两位创始人增资后,注册资本仍然只有200万元。直到2018年9月,他们再次增资后,注册资本才达到1000万元。然而,再次筹集的资金不是我所有,而是借来的。从那以后,资本增加和债转股就证实了这一点。

以叶洛为例。今年3月,易趣对第二次股权转让表示欢迎,但交易报告披露,股权转让的各方应在2018年7月之前协商并确认投资。去年7月4日,EBN、胡金范、庄俊超与周新华、叶洛、徐莉、黄立山签署合作框架协议,同意周新华、叶洛分别向胡金范、庄俊超借款3600万元和2400万元,用于EBN的生产经营。同时,双方同意,在满足前提条件后,上述总计6000万元的债权将转换为易趣网股权,周新华、叶洛、徐莉、黄立山将通过各自的持股平台,对胡金范、庄俊超持有的易趣网股权增加1.32亿元。

最终,原股东白乐兴将白一网络持有的注册资本178.18万元人民币以8820万元人民币转让给叶洛。原股东南平百令将注册资本118.79万元人民币转让给叶洛,转让额为5880万元人民币。原股东朱蔡一汇以1500万元向叶洛转让注册资本30.31万元,以1200万元向黄立山转让注册资本24.24万元,南京李志迁以1800万元向徐莉转让注册资本33.66万元。

结果,叶洛共出资1.62亿元,注册资本372.7万元,占27%,成为第二大股东。

此后,易趣网经历了股权转让和资本增加。截至此次重组,叶洛持有易趣网25.52%的股份,仍然是第二大股东。

此次溢价收购中,易趣网的估值为16.82亿元,叶洛股票的相应估值为4.29亿元。根据这一计算,叶洛在不到一年的时间里获得了2.67亿元(今年2月底完成投资1.02亿元)和1.62亿元的投资,投资回报率为164.80%。

从这方面来看,此次并购涉嫌转移利益。

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